计算机行业点评报告：Unity：广告业务稳定增长有望受益于AI技术赋能

　　2025年11月5日，Unity发布2025年第三季度财报。公司当季实现营收4.71亿美元，同比增长5%，环比增长7%。GAAP净利润为-1.27亿美元。调整后EBITDA为1.09亿美元，同比增长18%，环比增长21%。

　　盈利端：公司GAAP净利润为-1.27亿美元，环比Q2的-1.07亿美元有所扩大。调整后EBITDA为1.09亿美元，同比增长18%，环比增长21%。

　　其他经营指标：公司经营现金流达1.55亿美元，同比增长27%；自由现金流达1.51亿美元，同比增长31%。公司有现金、现金等价物以及受限现金19.09亿美元，资产负债表较为健康。

　　本季度公司的游戏发行运营平台Grow Solutions收入达3.18亿美元，同比增长6%，主要由Unity广告网络的强劲增长带动，但其他非广告业务的下滑部分抵消了广告业务的增长。AI技术有望提振在线广告业务的业务精准度和盈利能力，公司未来有望受益于AI技术的赋能，实现广告业务的增长和盈利能力提升

　　Unity作为领先的游戏开发引擎提供商和游戏开发运营平台，在AI技术浪潮下有多重受益潜力，例如，AI技术可赋能游戏创作、提振公司游戏引擎的调用量，公司积累的游戏引擎技术和数据可用于开发世界模型等AI技术，公司的在线广告业务有望受益AI技术赋能实现增长和盈利能力提升等。建议重点关注Unity在游戏业务拓展、广告业务增长等方面的进展。

　　（1）AI技术投入与成本控制压力；（2）市场竞争加剧；（3）用户增长可持续性挑战；（4）汇率波动与国际化风险。